Regler om affärer med finansiella instrument gjorda för egen räkning av anställda och uppdragstagare samt av närstående

3.1 Allmänna förbudsregler

Reglerna i detta avsnitt gäller alla affärer om inte annat sägs. Det har således ingen betydelse om de utförs för egen räkning, för närståendes räkning, för kunds räkning, för det egna värdepappersinstitutets räkning eller för annan inom eller utom tjänsten. Ingen anställd eller uppdragstagare hos ett värdepappersinstitut får

1. utnyttja sin ställning, eller agera så att misstanke kan uppkomma om att de för egen eller närståendes räkning skaffar sig favörer vid affärer med finansiella instrument,

2. med utnyttjande av kurspåverkande information som ännu inte nått marknadsplatsen eller annars inte offentliggjorts eller inte är allmänt känd utföra affärer med finansiella instrument för egen räkning eller med råd eller på annat sätt föranleda någon annan att göra eller underlåta att göra affärer med finansiella instrument grundade på sådan kurspåverkande information. De får inte heller till annan röja sådan kurspåverkande information. Dessa förbud gäller oavsett för hur lång tid placeringen är avsedd att vara och oavsett hur stor kurspåverkan kan förväntas bli (se vidare förordning (EU) nr 596/2014 om marknadsmissbruk och lagen (2016:1307) om straff för marknadsmissbruk),

3. utföra affärer med finansiella instrument som innebär missbruk eller otillbörligt röjande av konfidentiell information – däribland information om kunders ännu inte genomförda order – eller råda eller påverka någon annan att utföra affärer med finansiella instrument, om affären innebär missbruk eller otillbörligt röjande av konfidentiell information. De får inte heller obehörigen röja konfidentiell information till någon annan,

4. göra affärer med finansiella instrument i en sådan omfattning att det finns risk för att den egna ekonomiska ställningen därigenom äventyras,

5. genom annan (bulvan) vidta i dessa regler förbjudna åtgärder, eller

6. kringgå dessa regler genom utnyttjande av exempelvis derivatinstrument eller kombinationer av olika finansiella instrument.

Det ska observeras att uppräkningen inte är fullständig.

3.2 Diskretionär förvaltning och fondförvaltning

Anmälningsskyldig som utför investeringstjänsten diskretionär portföljförvaltning avseende finansiella instrument eller förvaltar en eller flera investeringsfonder får inte genomföra egna affärer eller föranleda närstående att utföra affärer i finansiella instrument, som ingår i en portfölj eller i en fond som den anmälningsskyldige förvaltar, i en sådan omfattning eller så att det av annan orsak kan leda till att diskretionära kunders eller fondandelsägares intressen kan komma att påverkas negativt.

3.3 Investeringsanalyser

Ingen anmälningsskyldig får för egen räkning utföra eller med råd eller på annat sätt föranleda annan att göra affärer, inkluderande affärer på värdepappersinstitutets vägnar, med finansiella instrument som en investeringsanalys berör eller med relaterade finansiella instrument med kunskap om den förväntade tidpunkten för publicering eller om innehållet i investeringsanalysen som inte är offentligt tillgänglig eller tillgänglig för kunder och inte omedelbart kan utläsas av den information som finns offentligt tillgänglig, förrän mottagarna av investeringsanalyserna haft en rimlig möjlighet att reagera på informationen. Undantag från detta gäller dock utförande av affärer i god tro i den normala verksamheten som marknadsgarant eller i samband med utförande av order på kunds eget initiativ.

Anmälningsskyldig får inte heller röja sådan information som anges i första meningen i första stycket.

3.4 Handelsförbud för analytiker m.fl.

Analytiker som är verksamma inom ett värdepappersinstitut och har utarbetat en investeringsanalys och andra som medverkat i detta arbete får inte för egen räkning handla i berörda finansiella instrument eller med därtill relaterade finansiella instrument i strid med gällande rekommendation. Vad som sägs i detta stycke gäller även för närstående till den anmälningsskyldige.

Beträffande möjlighet till undantag från denna regel, se avsnitt 6.4 och 6.5.

3.5 Handelsförbud för personer inom corporate finance-verksamheten

Ingen anmälningsskyldig verksam inom corporate finance får utan arbetsgivarens tillstånd genomföra transaktion i finansiella instrument.

Om arbetsgivaren medverkar vid en marknadsintroduktion av finansiella instrument ska inte en anmälningsskyldig som har eller haft befattning med den aktuella marknadsintroduktionen få tilldelning i introduktionen. Den anmälningsskyldige får alltså inte teckna introduktionen. Vad som sägs i detta stycke gäller även för närstående till den anmälningsskyldige.

För anmälningsskyldiga som har eller haft befattning med den aktuella marknadsintroduktionen gäller dessutom att de inte bör få tillstånd att göra affärer med finansiella instrument vars värde i väsentlig mån är beroende av värdet av emittentens aktier eller annars emittentens finansiella ställning förrän tidigast dagen efter den dag då emittenten första gången efter introduktionen lämnar en delårsrapport till marknaden. Inte heller får närstående till den anmälningsskyldige göra affärer i strid med denna bestämmelse.

Med marknadsintroduktion likställs utförsäljningsuppdrag och andra med marknadsintroduktioner likartade åtgärder.

Med anmälningsskyldig som har eller haft befattning med den aktuella marknadsintroduktionen avses anmälningsskyldig som deltagit i författandet av eller framtagande av underlag till prospekt eller annat informationsmaterial eller utfört rådgivning eller analys inför den aktuella marknadsintroduktionen.

3.6 Enmånadsregeln

Anmälningsskyldig och andra som anges i avsnitt 8.1 får inte genom affärer i finansiella instrument realisera eller på annat sätt säkerställa vinst inom en kortare innehavstid än en månad, se vidare även avsnitt 8. Om synnerliga skäl föreligger får undantag medges enligt avsnitt 6.6.

3.7 Publika aktietävlingar m.m.

Ingen anmälningsskyldig får under anställnings- eller uppdragstiden delta i publikt anordnad tävling om utfallet på fiktiva eller faktiskt gjorda placeringar (aktietävling och liknande).

4.1 Personer som är anmälningsskyldiga

Vilka som är anmälningsskyldiga framgår av avsnitt 2.

4.2 Anmälningsskyldighetens omfattning

4.3 Närstående

Vilka som är närstående framgår av avsnitt 2. Undantag för vissa närståendeaffärer, se avsnitt 6.2.

4.4 Anmälan

Anmälan ska ske på sätt arbetsgivaren bestämmer. Anmälningarna ska behandlas konfidentiellt. I anmälan ska anges om ett innehav avvecklats inom kortare tid än en månad, se avsnitt 8.

5.1 Information till arbetsgivaren m.m.

Den anmälningsskyldige ska snarast efter det att denne erhållit underrättelse om sin anmälningsskyldighet informera arbetsgivaren om vilka närstående som är anmälningsskyldiga.

Vidare ska den anmälningsskyldige informera arbetsgivaren om följande:

1. in- och utträde ur sparklubb för handel och förvaltning av finansiella instrument,

2. delägarskap i icke publikt bolag för handel och förvaltning av finansiella instrument,

3. uppdrag om diskretionär förvaltning av eget och närståendes innehav,

4. förvärv av aktier i värdepappersinstitut som inte är föremål för handel på aktiemarknaden innan förvärvet sker, och

5. uppdrag utanför tjänsten avseende finansiella instrument för annan enligt avsnitt 4.2.2.

Anmälningsskyldig som är medlem i sparklubb enligt andra stycket 1 eller delägare i bolag enligt andra stycket 2 ska till arbetsgivaren inge årsredovisning för klubbens respektive bolagets verksamhet.

5.2 Information till närstående

Den anmälningsskyldige ska underrätta sina närstående om innebörden av de regler om anmälningsskyldighet som gäller för närstående.

6.1 Undantag vid diskretionär förvaltning

Från anmälningsskyldigheten får arbetsgivaren undanta affärer i finansiella instrument som genomförs inom ramen för ett diskretionärt förvaltningsuppdrag under förutsättning att

1. den anmälningsskyldige uppdragit åt annan att diskretionärt förvalta den anmälningsskyldiges innehav av finansiella instrument,

2. det inte förekommer något föregående utbyte av information mellan förvaltaren och den anmälningsskyldige, eller någon som företräder den anmälningsskyldige, i samband med utförande av affärer, och

3. den anmälningsskyldige inte heller på annat sätt vare sig direkt eller indirekt medverkar i eller påverkar affärsbesluten.

Med diskretionär förvaltning jämställs annan likartad förvaltning, t.ex. s.k. robotförvaltning, om förvaltningen uppfyller kraven i 2 och 3.

Vad som sägs i första stycket gäller även när den anmälningsskyldige lämnat ett diskretionärt förvaltningsuppdrag avseende dennes indirekta innehav i finansiella instrument via pensions- eller andra försäkringsprodukter.

6.2 Undantag vid vissa närståendeaffärer

Från anmälningsskyldigheten får arbetsgivaren undanta närståendes affärer med finansiella instrument under förutsättning av att den anmälningsskyldige inte genom samråd eller på annat sätt medverkat vid affärsbesluten.

Exempel på när undantag kan ges är när affären utförts på något av följande sätt:

1. av den närstående själv,

2. av förvaltare som förordnats enligt föräldrabalken,

3. inom ramen för ett diskretionärt förvaltningsuppdrag vare sig det avser den närståendes direkta innehav eller indirekta innehav via pensions- eller andra försäkringsprodukter,

4. av sparklubb i vilken den anmälningsskyldige är passiv medlem,

5. av ett icke publikt bolag för handel och förvaltning av finansiella instrument och valuta där den anmälningsskyldige är passiv ägare eller delägare.

6.3 Undantag för fondandelar

Fondandelar undantagna från anmälningsskyldigheten är

1. andelar i värdepappersfonder och i andra motsvarande fonder inom EES,

2. andelar i svenska specialfonder,

3. andelar i andra fonder och innehav i fondföretag om de är föremål för tillsyn enligt lagstiftning i hemstaten och har tillräckligt stor riskspridning.

Med tillräckligt stor riskspridning avses vid tillämpning av första stycket punkt 3 att fondens innehav består av minst 10 olika finansiella instrument där högst två av innehaven får uppgå till maximalt 30 procent vardera av fondförmögenheten från en och samma emittent och övriga innehav får uppgå till maximalt fem procent vardera av fondförmögenheten från en och samma emittent.

Undantag enligt detta avsnitt avser även den anmälningsskyldiges eller närståendes innehav i såväl andelar som anges i första stycket 1–3 som indirekta innehav via pensions- eller andra försäkringsprodukter.

Beträffande anmälningsplikt för anmälningsskyldig som deltar i förvaltning av fond eller fondföretag hänvisas till Fondbolagens Förenings regler.

6.4 Undantag vid uppdrag utanför tjänsten

Arbetsgivaren får – i fall som anges i avsnitt 4.2.2 – medge undantag från anmälningsskyldigheten om särskilda skäl föreligger.

6.5 Undantag för analytiker m.fl.

Arbetsgivaren får, om särskilda skäl föreligger, medge undantag från förbudet i avsnitt 3.4 för analytiker och andra som omfattas av bestämmelsen. Beslut om undantag ska medges innan affären utförs och ske i enlighet med arbetsgivarens närmare riktlinjer. Anmälningsskyldighet för berörda affärer kvarstår.

6.6 Undantag från enmånadsregeln

Arbetsgivaren får, om synnerliga skäl föreligger, medge undantag från enmånadsregeln, exempelvis vid oförutsedda förändringar i familje- eller boendeförhållanden. Medgivandet ska ske innan affären utförs. Anmälningsskyldigheten för berörda affärer kvarstår.

6.7 Generellt undantag

Undantag från anmälningsskyldigheten gäller i fall där den närstående själv är anmälningsskyldig till ett värdepappersinstitut. Detsamma gäller i fall där den närstående personen själv är ett värdepappersinstitut.

8.1 Allmänt om enmånadsregeln

Vad som nedan sägs om den anmälningsskyldige gäller även för

1. närståendes affärer under förutsättning av att den anmälningsskyldige genom samråd eller på annat sätt medverkat vid affärsbesluten,

2. uppdragsgivares affärer enligt avsnitt 4.2.2 om inte arbetsgivaren medgivit undantag enligt avsnitt 6.4.

Ingen anmälningsskyldig får genom affärer med finansiella instrument realisera eller på annat sätt säkerställa vinst (t.ex. genom hedge/säkring med derivatinstrument) inom en kortare innehavstid än en månad.

Detta innebär att förvärv av finansiella instrument (långa positioner) och negativa positioner (korta positioner, t.ex. vid blankning) med en innehavstid som understiger en månad är otillåtna.

Finansiella instrument som den anmälningsskyldige redan innehar då anställnings- eller uppdragsförhållandet inträder, eller därefter erhåller genom arv, bodelning eller testamente eller som gåva av annan än närstående eller av annan som omfattas av reglerna ska anses som innehavda i mer än en månad.

8.2 Månad

Med månad avses en period som löper från och med ett datum i en kalendermånad till samma datum i nästkommande kalendermånad. Om det datumet saknas i den nästkommande månaden avses i stället den första dagen i den påföljande månaden. Exempel: Om någon förvärvar ett finansiellt instrument den 10 mars får instrumentet säljas med vinst tidigast den 10 april. Om någon förvärvar ett finansiellt instrument den 31 januari får instrumentet säljas med vinst tidigast den 1 mars.

8.3 Särskilt om enmånadsregeln

Vid tillämpningen av enmånadsregeln gäller att:

1. post som gått med vinst får säljas först då den innehafts i minst en månad,

2. om avyttring av finansiella instrument sker genom blankning, får kvittning av den negativa (korta) positionen genom täckningsköp av motsvarande finansiella instrument, om det ger vinst, ske tidigast en månad efter affärsdagen för avyttringen,

3. byte av finansiella instrument jämställs med förvärv och avyttring,

4. aktier tecknade med företrädesrätt (t.ex. vid nyemission) får säljas först då innehavstiden för moderaktien är längre än en månad.

8.4 Tillåtna affärer vid tillämpning av enmånadsregeln

Kravet på en minsta innehavstid om en månad gäller inte:

1. vid avyttring av finansiella instrument då kursen fallit så att vinst inte uppkommer,

2. vid förvärv för att täcka finansiella instrument som varit föremål för blankning då kursen stigit så att vinst inte uppkommer,

3. vid avyttring av tilldelade emissions- och inköpsrätter och likartade rätter,

4. vid utnyttjande av t.ex. köpoption, teckningsoption respektive konvertibelt skuldebrev för lösen med leverans, nyteckning respektive konvertering till underliggande finansiella instrument. Utnyttjandet får ske även om det instrument som utnyttjas inte innehafts i en månad. För underliggande finansiella instrument som förvärvats på detta sätt gäller vid beräkning av innehavstiden att även innehavstiden för det utnyttjade instrumentet får tillgodoräknas,

5. vid accept av uppköpserbjudande riktat till allmänheten, eller

6. vid avyttring av finansiella instrument som förvärvats i samband med ett inköpserbjudande (avknoppning) eller som erhållits som sakutdelning (t.ex. i form av aktier) eller genom fondemission om det instrument som berättigat till åtgärden innehafts i mera än en månad.

8.5 Post

Med post avses det antal, det nominella belopp eller det antal andelar av finansiella instrument som framgår av avräkningsnota eller liknande. Om post avser aktier eller aktierelaterade finansiella instrument ska vid bestämning av postens storlek hänsyn tas till sådana förändringar som kan ha skett under innehavstiden till följd av fondemission, split eller sammanläggning.

8.6 Vinst på förvärvad post

Med vinst på förvärvad post avses nettolikvid vid avyttring (således med avdrag för omkostnader) minskad med nettolikvid vid förvärv inklusive omkostnader. Vid beräkning av vinst ska även erhållen premie, t.ex. för utfärdade derivatinstrument, samt valutakursvinst på utländskt finansiellt instrument inräknas. Principen är att beräkningen ska ske post för post och någon genomsnittsberäkning av nettolikvider för anskaffning av flera poster får inte ske.

Med vinst på post som varit föremål för blankning avses nettolikvid vid avyttring (således med avdrag för omkostnader inklusive eventuella kostnader för värdepapperslån) minskad med kostnaderna för återköp inklusive omkostnader, om skillnaden är positiv. Principen är att beräkningen ska ske post för post och någon genomsnittsberäkning av nettolikvider vid avyttring av flera poster får inte ske.

8.7 Användning av derivatinstrument, strukturerade placeringsprodukter m.m.

Anmälningsskyldig eller närstående får inte heller göra kortfristiga affärer i derivatinstrument, strukturerade produkter eller andra slag av finansiella instrument så att placeringen eller en kombination av placeringar får effekten att reglerna om minsta innehavstid kringgås.

Vid osäkerhet om en viss affär eller kombination av affärer är tillåten ska anmälningsskyldig alltid inhämta arbetsgivarens tillstånd innan affären genomförs.

I bilaga 2 ges några exempel på tillämpningen av enmånadsregeln på affärer i derivatinstrument.

[Bilaga 1 är en lagförteckning och återges ej här; red.anm.]